“黄金季度”将至，消费者韧性却在减弱——10月零售业综述

受燃料价格上涨和两位数的食品通胀推动，9月份整体通胀率维持在6.7%，仍高于目标水平。   

9月21日，英格兰银行将基准利率维持在5.25%不变，这在连续14次加息后令人松了一口气，也让人对加息周期的结束抱有期待。然而，短期内降息的可能性不大，因为高昂的借贷成本会在零售业旺季期间对家庭的消费意愿和能力产生负面影响。  

图1：9月份消费者信心指数下降，但企业信心指数上升 

来源：GfK、劳埃德 

这体现在10月份消费者信心指数下跌9点至-30，这是自1994年12月以来最大的环比跌幅——抹去了夏季几个月来稳步回升的势头（GfK）（图1）。值得注意的是，大宗商品购买指数下跌14点至-34，表明在“黄金季度”期间，消费者普遍不愿购买大宗商品。 

另一方面，9月份企业信心指数上升3个百分点至39%（劳埃德银行调查），创下今年以来的第二高水平；其中零售业信心指数上升5个百分点至37%。这反映出投入成本的下降，以及企业在为即将到来的节日销售旺季做准备时所表现出的季节性乐观情绪。 

持续的生活成本压力导致零售额下滑 

9月份零售额同比增长3.8%（来源：Retail Economics）。扣除通货膨胀因素后，这表明销售额与销售量之间的差距正在扩大（图2）。  

图2：零售额与零售量继续呈现分化趋势 

来源：英国国家统计局（ONS）、Retail Economics 分析 

由于今年9月是有记录以来并列最暖的9月，毛衣、毯子和羽绒被等秋冬必需品的销售被推迟；与此同时，由于家庭采取了分阶段消费的方式，校服和书包等开学必需品的销售也随之推迟。 

9月份，英国各零售场所的人流量同比增长1.6%，低于7月（+1.9%）和8月（+2.1%）的增幅，但与疫情前水平的差距仍在持续缩小。这反映出混合办公模式已日趋固化，随着越来越多的家庭转而选择周末购物，当月工作日的客流量出现下滑（-4.5%）。 

图3：2023年9月按类别划分的零售额 

来源：Retail Economics 零售销售指数（金额，未经季节性调整）。  

行业趋势与动态 

在销售旺季期间，服装类商品的销售表现将优于家居和电器类商品 

尽管今年的圣诞节可能较为冷清，但服装行业可能比其他一些行业更具韧性。 疫情后的消费行为变化表明，消费者仍将休闲和社交活动置于首位（36%），并计划在服装上的支出少于去年；而22%的消费者计划增加购买——这一比例相较于其他非食品行业，尤其是大宗商品或家居相关品类，表现更为乐观（Retail Economics和Auctane）（图4）。  

零售商正通过为消费者提供更多选择——无论是在购物方式还是购买商品方面——来应对这一趋势，具体措施包括扩大产品线、增加第三方品牌供应，以及提供“线上下单、门店自提”等多渠道服务。 

约翰·刘易斯宣布将新增20个时尚品牌，使今年旗下品牌总数达到109个。森斯伯里宣布，将于9月在9家门店推出时尚主题专区，提供一系列第三方品牌。 

图4：考虑到今年最后三个月（黑色星期五、圣诞节）的购物计划，您的消费意向如何？ 

来源：《零售经济学》，Auctane，样本量 N = 2000 

消费者追求最佳健康状态 

混合办公模式的普及正促使消费者投资于提升居家健康福祉。虽然在疫情期间，消费者在电器和办公家具上的支出相当可观，但如今他们正在寻找既能改善工作环境又能提升生活品质的家居用品和家具产品。 

宜家在2022/23年度的空气净化器销售额增长了88%。此外，约翰·刘易斯（John Lewis）的便携式台灯、电子故事机、超大号床垫和5座及以上沙发销量也均有所增长。 

拖延家庭装修 

Houzz Inc. 的一项调查显示，英国每八位房主中就有一位推迟了房屋翻新计划。其中，超过 60% 的受访者将延迟归因于预算限制或通货膨胀。Aviva 进行的另一项调查显示，54% 的受访者预计今年将推迟必要的冬季房屋维护工作，主要原因是经济压力和时间限制。 

关于零售经济学 

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