La météo maussade pèse sur les dépenses des consommateurs : le bilan du commerce de détail du mois d'avril

L'inflation globale a reculé à 10,1 % en mars, contre 10,4 % en février, mais elle est restée proche de son plus haut niveau depuis 40 ans et supérieure aux 9,8 % prévus par les économistes. Toutefois, l'inflation devrait encore baisser fortement à partir du milieu de l'année, à mesure que les prix de gros de l'énergie reculeront.

La rémunération de base et la rémunération totale ont respectivement reculé de 2,3 % et 3,0 % en glissement annuel en termes réels au cours du trimestre clos en février (ONS), mais la confiance des consommateurs a progressé de six points pour atteindre en avril son plus haut niveau depuis 15 mois, à -30 (fig. 1). L'indice GfK des achats importants a gagné cinq points au cours du mois, pour s'établir à -28.

Ces hausses s'expliquent par une forte croissance des salaires et la prolongation des aides publiques pour les factures d'énergie, ainsi que par un optimisme croissant quant à la perspective d'un apaisement des pressions inflationnistes.

Toutefois, ces deux indicateurs restent nettement en territoire négatif, et l'impact des variations de la confiance des consommateurs sur les dépenses se fait généralement sentir avec un décalage de trois à six mois environ, ce qui laisse présager un comportement de récession bien ancré à court terme.

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Fig. 1 : La confiance des consommateurs et celle des entreprises au Royaume-Uni ont toutes deux progressé en avril'

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Source : GfK, Lloyds'

La confiance des entreprises a progressé d'un point en avril pour atteindre 33 %, son plus haut niveau depuis 11 mois (Lloyds), portée par un optimisme accru quant à l'économie. La confiance des entreprises du secteur de la distribution a reculé à 24 %, contre 32 % en mars, mais reste nettement supérieure aux niveaux les plus bas enregistrés pendant une grande partie de l'année 2022.

« L'inflation alimentaire, qui atteint des niveaux records, freine les dépenses discrétionnaires »

Les ventes au détail ont progressé de 6,0 % en glissement annuel en mars (Retail Economics). Toutefois, si l'on tient compte d'une inflation à deux chiffres, cela correspond à un treizième mois consécutif de baisse du volume des ventes (fig. 2). L'inflation des produits alimentaires a bondi à 19,1 %, contre 18,0 % en février, ce qui exerce une pression à la baisse supplémentaire sur les revenus disponibles et décourage les dépenses non essentielles.

Fig. 2 : « La croissance de la valeur et du volume des ventes au détail s'est décalée en raison d'une forte inflation »